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央行经济-欧元兑美元将在2020年前后回升

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【广西4.3级地震】

① 該行預計歐洲股市將進一步上漲,Stoxx 600在2020年底的目標為430點。宏觀經濟環境和金融狀況將改善,盈利溫和複蘇,估值有吸引力,這些因素綜合在一起,暗示著當前歐股牛市的延續;

③ 第三,歐洲央行的利率似乎無法遠低於當前水平。歐洲央行已經觸底的利率不再拖累歐元;

★近期熱點提要★1、【當前面臨的主要情況是全球經濟下行,與貿易不確定性與脫歐有關】

機構觀點【大華銀行上修2020年美國GDP預估,但增長減速仍在所難免】

歐洲時段,英鎊兌美元交投於1.29下方,因英國首相約翰遜在日內就一旦連任後的財政政策發表講話,稱不會採取增稅措施來應對脫歐後可能出現的財政壓力,也不會尋求將英國全面健保系統出售私有化。此番言論雖然是為了選戰著想,但投資卻擔心此舉可能在未來引發赤字和債務的失控,因此英鎊匯價加劇下跌。多數投資者仍在等待英鎊大選下一步更確切民調消息的出爐,在此之前,英鎊兌美元欲上破1.30關口仍是困難重重。

① 歐元區11月消費者價格上漲高於預期,儘管能源成本大幅下降,但食品和服務價格出現上漲;占歐元區GDP三分之二以上的服務業價格同比上漲1.9%,高於10月份的1.5%;

④ 然而,那些預計歐元將會升值的人應該保持耐心,高盛稱,這種情況將會發生,只是還沒有到時候;

⑦ 如果全球經濟回升,債券收益率能夠擺脫負利率,那麼該公司預計金價將跌至1350美元。

6、【OECD:全球貿易放緩對歐盟打擊最大】

5、【國家外匯管理局公佈2019年10月我國國際貨物和服務貿易數據】

若贏得大多數支持,政府將推行新的國家援助制度,政府將調整採購政策以提振地方經濟,移除扶持農民的限制,並向公眾推廣購買英國產品,若出現懸峙議會,英國工黨領袖科爾賓可能有機會當權,承諾將在2021年1月1日起推行積分制簽證制度,國家援助計劃是與歐盟貿易協定相適應的,對無協議脫歐的準備工作將保留,沒有提高燃油稅的意願。

① Lombard Odier Group稱,在當前投資環境下,黃金成為必需品,而非可選配置;

⑥ 不過,分析師表示他們的最佳預期是金價維持在1450美元左右,因美聯儲看來將在可預見的未來維持利率穩定;

英國10月央行抵押貸款錄得7月以來最高水平,英國10月央行消費信貸錄得2月以來最高水平。

② 不過,該行分析師指出,國際貿易風波帶來的影響仍有待進一步顯現,因此四季度美國經濟增速仍會回落到2%以內,約在1.8%。但這卻將令2019年度美國整體經濟增速控制在2.5%的理想水平。而展望未來,在全球經濟失速壓力仍在積聚的背景下,美國經濟增速在2020年進一步放緩在所難免,預繼計其全年GDP增速將在1.5%,但這仍比大華銀行之前預估的1.3%有所上修。

③ 由於金價上行沒有限制,且受益於負收益率債券比重上升…我們認為黃金有明顯上漲的空間;

歐洲時段,現貨黃金承壓於1460美元/盎司,由於感恩節假期,市場交易清淡,黃金繼續窄幅波動,此前一度受到貿易局勢的不確定性影響,亞洲股市走低,金價逼近1460。在過去的一個月里,由於圍繞貿易談判的樂觀情緒升溫,美股持續走高,而黃金承壓,一步步跌破關鍵支撐。但機構表示,在當前投資環境下,持續的債券負利率已經從根本上改變了投資風險格局,因此,黃金現在是多元化投資組合中首選的避險資產。

② 巴克萊表示歐洲股市今年迄今的表現略遜於美國,但近期已縮小了部分差距。就2020年而言,我們認為歐洲股市和美股的上行空間大致相同,但目前歐洲股市的估值與美股相比具有吸引力;

① 經合組織最新數據顯示,全球貿易放緩對歐盟的打擊最為沉重。圍繞英國脫歐的不確定性和德國工業放緩加劇了貿易所引發的擾亂。

④ 除了歐洲宏觀經濟和盈利基本面走弱以外,對歐洲市場產生很多負面影響的是政策不確定性、英國退歐、特別是貿易摩擦。但如果英國和歐盟之間的政治僵局在2020年結束,全球投資者可能會重新涌回這兩個市場。

歐洲時段,美元兌日元創六個月新高至109.67,感恩節之際,市場基本面消息有限,美元指數創,日內日本央行行長表示日本央行有足夠的空間降息,如果風險增加,將毫不猶豫繼續加碼寬鬆,日本央行將考慮更多寬鬆的利弊,但利率不能無限制下調。投資者也在等待更多貿易方面的消息,目前來看仍充滿諸多不確定性。

⑤ 考慮到資產市場回報的逆風,我們認為,投資者將重心轉向歐洲需要的不僅僅是估值;研究顯示,歐元區的資產目前還未使得投資者獲得應該的回報率,尤其是與美國資產相比的時候;

2019年10月,我國國際收支口徑的國際貨物和服務貿易收入16177億元,支出14158億元,順差2019億元。其中,貨物貿易收入14846億元,支出11561億元,順差3286億元;服務貿易收入1331億元,支出2598億元,逆差1267億元。

4、【英國10月央行抵押貸款許可錄得3月以來最低水平】

歐洲時段,歐元兌美元創逾七周新低至1.0981,美元指數在周末前進一步走強,而投資者也認為美歐央行貨幣政策落差此後會重新拉大。日內,儘管德國失業率持於低位,且歐元區CPI略超預期,但卻仍缺少證據顯示歐元區經濟已經徹底走出低谷,OECD表示全球貿易放緩對歐盟打擊最大。相反,歐洲央行執委會委員候選人帕內塔卻表示,低利率甚至負利率的政策,對於歐元區經濟仍客觀上有利,這令歐銀加碼寬鬆的預期再度升溫。美國市場在感恩節後的“黑色星期五”仍處於半休假狀態,歐市收盤後匯市交投料將清淡,但此時,任何基本面的意外消息,均可能帶來意想不到的行情震動,須對此密切留意。

② 其次,全球外匯市場的參與者已經大量做空歐元,過去一年,杠桿基金每周做空歐元/美元的頭寸價值至少在100億美元,當市場大量傾向於單向押註後又被平倉時,出現大幅而有意義逆轉的可能性會增加;

歐洲時段,美油徘徊於58美元/桶附近,受美國感恩節假期影響,美國原油鑽井數據提前出爐,而中東地緣局勢眼下也相對平靜,因此周末來臨前,油市已經難以覓得進一步的消息面指引;市場目光已經提前轉向了下周的OPEC半年度會議,雖然,OPEC延續減產的前景仍然是大概率,但是在盟友俄羅斯堅決反對,進一步擴大減產力度面臨斥障礙卻仍不小,這也在本周以來遏制了油價繼續上行的空間。

★歐洲時段外匯行情回顧★歐洲時段,美元指數創近七周新高至98.53,日內歐系貨幣表現弱勢,一方面歐元區經濟表現依舊疲軟,而英鎊也難以繼續走高,美元的強勢有望長期維持下去。

④ 歐洲債券的負收益率環境仍將存在。這對長期投資組合的構建有著深遠的影響。特別是以瑞士法郎或歐元計價的投資組合,在收益率特別低的情況下,黃金將扮演投資組合多樣化的角色,並對沖股市下跌;

2、【歐元區11月消費者價格上漲高於預期】

③ 巴克萊對美國比歐洲的評級要高。Cau認為,投資者近年來對價值型股票,尤其是金融股的擔憂是他們逃離歐洲股市的原因,這意味著多數股票交易商增持美國股票,減持歐洲和新興市場股票;

⑥ 歐元區目前最低的利率使歐元成為一種有吸引力的貨幣,可以借入歐元並投資於美國資產,這導致了投資者以歐元為代價產生了對美元的需求。在這種情況改變之前,歐元似乎仍將承受一定的壓力。

匯通網11月29日訊—— 11月29日歐洲時段,歐元兌美元創逾七周新低至1.0981,美元指數在周末前進一步走強,而投資者也認為美歐央行貨幣政策落差此後會重新拉大。OECD表示全球貿易放緩對歐盟打擊最大。美元兌日元創六個月新高至109.67,感恩節之際,市場基本面消息有限,日內日本央行行長表示日本央行有足夠的空間降息,如果風險增加,將毫不猶豫繼續加碼寬鬆。

歐洲時段,美元兌日元創六個月新高至109.67,感恩節之際,市場基本面消息有限,美元指數創近七周新高,日內日本央行行長表示日本央行有足夠的空間降息,如果風險增加,將毫不猶豫繼續加碼寬鬆,日本央行將考慮更多寬鬆的利弊,但利率不能無限制下調。投資者也在等待更多貿易方面的消息,目前來看仍充滿諸多不確定性。

【持續的債券負利率已經從根本上改變了投資風險格局,而黃金現在是多元化投資組合中首選的避險資產】

歐洲央行執委候選人Schnabel:過去20年間,歐洲央行在實現物價穩定的首要目標是非常成功的。從當前的通脹數據以及對中期通脹的展望來看,9月的刺激政策是合理的。從歷史經驗來看,低利率甚至是負利率對歐元區似乎產生積極影響。當歐洲央行可操作目標難以實現之時,歐洲央行的可信度或會受消極影響。

② 歐洲央行認為,德國和瑞士的基準債券市場都將跌至-1.00%的底部,這意味著如果再次發生金融危機,債券價格上漲空間有限;

③ 與占全球產出約85%的20國集團0.7%的總體出口降幅相比,歐盟主要經濟體的下降幅度更為嚴重。G20國家同期進口下降0.9%。

【高盛預計,歐元兌美元將在2020年前後回升,有三個關鍵因素料共同推動歐元走強】

② 經合組織周四發佈的數據顯示,歐盟第三季度出口環比下降1.8%,進口下降0.4%。歐盟各大經濟體的出口和進口均出現下降,法國分別下降3.6%和1.7%,德國分別下降0.4%和1.8%。意大利貿易連續第六個季度下降:出口下降1.2%,進口下降1%。

① 首先,根據高盛的模型,歐元被低估了15%。這種低估很大程度上因為歐元區繼續保持國際收支盈餘;

② 歐洲央行希望將通脹率保持在低位,但在中期內接近2%,此外,歐盟統計局表示,歐元區10月份失業率降至7.5%,保持2008年7月以來的最低水平。

3、【英國首相約翰遜:有信心在2020年年底前與歐盟達成貿易協定】

① 大華銀行分析師指出,本周三公佈的數據顯示,美國三季度GDP同比增速被修上修至2.1%,略高於二季度的2.0%,原因在於強勢的消費支出活動及私營企業投資與庫存增長,抵消了出口增長受抑制的不良影響;

⑤ 展望今年餘下時間和2020年的不同情形,如果美債收益率在不可避免的衰退面前轉為負值,金價可能升至1650美元;

周五(11月29日)歐洲時段,歐元兌美元創逾七周新低至1.0981,美元指數在周末前進一步走強,而投資者也認為美歐央行貨幣政策落差此後會重新拉大。日內,儘管德國失業率持於低位,且歐元區CPI略超預期,但卻仍缺少證據顯示歐元區經濟已經徹底走出低谷,OECD表示全球貿易放緩對歐盟打擊最大。相反,歐洲央行執委會委員候選人帕內塔卻表示,低利率甚至負利率的政策,對於歐元區經濟仍客觀上有利,這令歐銀加碼寬鬆的預期再度升溫。

【儘管美股迭創新高,但巴克萊(Barclays)已經調整了2020年的投資重心,將從美國轉向歐洲和新興市場】